beat365工业气体行业深度探索陈说：气体运营长坡厚雪电子特气国产提快装备创造根基盘设备稳妥

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　　工业气 体被誉为工业的血液。工业气体可分为大宗气体和特种气体两大类beat365，下游笼罩钢铁、石油化工、冶金等古板行业及医疗、食物饮料、电子等新兴行业。工业气体系气形式可分为自修装备供气和表包供气两类，适配区别需求。近年来石化、煤化工行业一连景气，钢铁冶炼身手渐渐转型设备，带头工业气体商场扩容。据气体动力招股书，2020 年中国工业气体商场范畴为1542亿元，2025 年商场范畴或达2325 亿元，5 年CAGR 希望达8.6%，增加紧劲。中国工业气体商场露出寡头比赛式样，2021 年林德集团、液化气氛、气氛化工、大阳日酸四大国际巨头吞没国内55.7%的商场份额，头部国产企业气体动力和杭氧股份市占率分辨为10.1%和6.3%。

　　空分装备大型化趋向明了，主题部件仍有国产代替空间。空分装备是工业气体行业主题临蓐装备，国内商场范畴已达300 亿元。2020 年钢铁、石化、煤化工等古板行业共吞没我国空分装备约88.81%的下游份额。商场份额聚集，2020 年国内空分装备行业CR5 达82.05%。国产代替一连胀动，成套装备国产化率已达60%以上，压缩机、板翅换热器、低温氮氧泵等主题部件国产化率仍待提拔。大型空分装备能耗上风非常，空分装备商场大型化趋向明了。

　　自帮可控帮推电子特气成长设备，氢气利好计谋迭出。特种气体重要利用于电子、新能源车、医疗等新兴行业。据华经物业筹议院，2021 年国内特种气体商场范畴达342 亿元，2021-2026 年CAGR 希望达18.76%。电子特气是电子工业临蓐修造进程中的枢纽原料，正在特种气体需求中占比超60%设备。近年来，国际情况丰富多变，我国电子行业自帮可控水准渐渐提拔设备，带头国内电子特气商场振作成长，估计2024 年我国电子特气商场范畴将达230 亿元设备，环球占比将进步至60%，但电子特气国产化率仍较低，2020 年国产化率仅14%，具备较大提拔空间。氢气是一种绿色低碳的二次能源，“双碳”节点亲近，近年来氢气利好计谋迭出beat365，氢能源商场仍旧高速增加，据IEA 估计，2019-2023年国内氢能源商场范畴CAGR 为46%beat365。

　　复盘林德集团转型之道可见，并购加快行业整合，表包造气长坡厚雪。从上世纪90 年代入手下手，林德气体通过吞并、收购等手腕疾速提拔商场份额，坚韧身手能力，拓展下搭客户。2018 年，林德气体与普莱克斯对等归并，一跃成为天下第一工业气体巨头。林德集团逾90%的收入来自表包造气营业，该营业可能有用低落下搭客户的装备运维本钱及固定资产投资，同时造气质料不乱，可能有用欺骗冗余气体，希望成为行业来日成长趋向。据气体动力招股书，2020 年我国工业气体表包造气占比为56.5%，明显低于欧美成熟商场80%的表包造气比例，具备足够成长潜力。

　　投资提议：近年来石化、煤化工行业一连景气为大宗气体商场注入增加动力，集成电道、显示面板等物业向国内蜕变，有用带头电子特气等特种气体商场的疾速增加。估计2023年古板石化、煤化工等规模希望保持景心胸，加之特种气体国产代替历程持续胀动，国内工业气体企业希望一连受益。提议体贴：杭氧股份陕怂恿力福斯达侨源股份华特气体金宏气体、中船特气等。

　　危险提示：经济增加不足预期的危险；国产代替不足预期的危险；下游产能扩张不足预期的危险；气体价钱动摇的危险；行业比赛加剧的危险；华特气体为兴业证券科创板做市企业。beat365工业气体行业深度探索陈说：气体运营长坡厚雪电子特气国产提快装备创造根基盘设备稳妥