beat365亚洲体育在线帝尔激光(300776)：正在手订单充裕 TOPCONLIF与组件开发订单可期设备

　　beat365帝尔激光(300776)：正在手订单充沛 TOPCONLIF与组件配置订单可期

　　功绩总结：公司 发表2023年半年度呈文，23H1公司竣工营收6.74亿元，同比伸长1.33%；归母净利润1.74 亿元，同比消重19.32%；扣非净利润1.68 亿元，同比消重19.24%；EPS 0.64 元。个中23Q2 公司营收3.26 亿元，环比消重6.15%；归母净利润0.81亿元设备beat365亚洲体育在线，环比消重13.65；扣非净利润0.77 亿元，环比消重14.48%。

　　二季度收入与利润同环比消重厉重源于N型电池激光配置尚未确认收入。2022年从此N 型电池逐渐投产、调试、爬坡，新技能投产初期调试与爬坡周期长，配置端收入确认周期相应较长。23H1 公司已交付的个别N 型电池配置尚未确收设备，至630 存货中发出商品8.75 亿元，为功绩消重的厉重起因。净利率方面，23Q2 净利率24.75%设备，较Q1环比消重2.15pp，厉重系研发用度大幅伸长：23Q2公司研发用度5291 万元，环比伸长44.21%设备，用于新产物、新技能的研发参加大幅伸长。

　　新技能配置正在手订单充沛，23H2 起希望逐渐确认收入，结余才智希望提拔。至8 月中旬，公司2023 年TOPCon 一次硼掺杂配置已签合同450GW+，市占率上风明显；6 月与下游头部客户签定6.7 亿元新技能激光配置出售合同。至630beat365亚洲体育在线，公司合同欠债13.8 亿元，较22岁终伸长6.6 亿元，TOPCon SE 与XBC 配置正在手订单充沛。跟着下游N 型电池爬坡与投产，23H2 公司TOPCon、XBC 电池激光配置逐渐确认收入；同时，新技能配置结余才智很强，公司结余才智希望提拔。

　　TOPCon 激光诱导烧结、组件激光焊接新技能配置值得等待。8 月公司合伙业内客户开荒的TOPCon 激光诱导烧结技能（LIF）落成工艺验证，可有用提拔电池片转换效果0.2%以上。组件方面，公司研发全新激光焊接工艺，可简化坐褥工艺，裁减电池片的毁伤beat365亚洲体育在线，抬高焊接质料，已向客户交付中试线。TOPCon LIF与组件配置后期希望赢得客户量产订单，为后续功绩伸长点。

　　结余预测与投资倡议：公司为光伏电池激光配置龙头，电池技能迭代布景下激光配置正在手订单充实。咱们估计他日三年公司归母净利润CAGR 为47.91%，庇护“买入”评级。

　　危急提示：环球光伏装机需求不足预期的危急；下游电池扩产不足预期的危急；公司电池激光技能研发不足预期的危急；策略改变的危急。beat365亚洲体育在线帝尔激光(300776)：正在手订单充裕 TOPCONLIF与组件开发订单可期设备